随着证监会日前祭典出有注销新规，上市公司保壳可玩性将日益减少。依照新规，创业板公司倒数亏损3年将必要停止上市，而需要实行注销风险警告(ST)，目前创业板共计宝德股份、万福生科、天龙光电3家公司于2012年~2013年再次发生倒数亏损，若今年无法扭亏将被停止上市。　　时隔10月底白鱼回购募资并购庆汇出租90%股权后，宝德股份日前再度要求耗资6000万元并购陕西华陆化工环保有限公司(下称华陆环保)60%股权。

　　若上述两项交易皆在年内已完成，考虑到并表格因素及庆资出租、华陆环保两公司的业绩允诺，宝德股份年内将增利5823.46万元。再加前三季度本身业务所产生的844.48万元净利润，宝德股份全年净利将多达6500万元，从而完全避免停止上市的风险。当然，按照证监会审查程序，回购募资并购庆汇出租的事项无法在年内已完成。

　　相比之下，另两家倒数两年亏损的创业板公司万福生科、天龙光电保壳可玩性较小，特别是在是万福生科至今仍未采行实质性的保壳动作，在2014年只剩大约40天的背景下，毫无疑问充满著诸多不确定性。　　并购成保壳秘诀　　无穷大年末，宝德股份的保壳动作最为显著。10月30日，宝德股份在清盘近3个月后宣告回购3644.27万股并购庆汇出租90%股权，作价6.75亿元，后者系中植系成员重庆中新融创旗下公司。

　　交易方案表明，上述6.75亿元的交易对价还包括3.83亿元的股份缴纳及2.92亿元的现金支付。本次交易已完成后，宝德股份总股本将减至1.26亿股，实际掌控人赵敏、邢连鲜夫妇股权比例将从58.31%降到47.99%。　　与宝德股份本身的石油勘探研发业务比起，庆汇出租盈利能力更胜一筹。

资料表明，庆汇出租2012年亏损1.74万元，去年盈利1097万元，今年前7个月盈利2746.74万元。　　此外，重庆中新融创还允诺庆汇出租今年净利润将超过5680万元，明年净利润则为7280万元，否则将对宝德股份展开现金补偿。

　　依循推算出，在已完成并购拆分报表后，庆汇出租将为宝德股份贡献年逾5000万元的净利润，近超强宝德股份上市以来的年度净利润峰值2683.28万元。即宝德股份主营业务将再次发生根本性转变，但未构成借壳。　　值得一提的是，创业板上市规则规定，创业板公司停止上市后要完全恢复上市，其主营业务不得再次发生根本性变化，未规定上市期间不得大规模转变主营业务。当然，宝德股份回购收购庆汇出租需获得证监会法院并通过，年内尚能无法已完成，不过并购华陆环保所须要的审核流程则比较较较少，不回避年内已完成的可能性。

　　资料表明，华陆环保评估总值为1亿元，较其8月底账面净资产溢价5.38倍，该公司前8月净利润为74.24万元。11月17日，宝德股份白鱼耗资6000万元并购华陆环保60%股权，后者2014年业绩允诺为1185.76万元，若并表可为宝德股份贡献711.46万元净利润。　　由此，若宝德股份第四季度不再次发生亏损，则公司年度净利润将不高于前三季度净利润之和844.48万元，未来将会看清1555.94万元，停止上市风险基本消失。

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