自去年牛市打开以来，大量上市公司实行以定减，不少公司因定减价格较高，几经此轮暴跌，已暴跌回购价。不少访谈的基金经理回应，股市已跌到出定减黄金坑，目前正是建仓的好时机。市场调整致部分以定减推迟数据表明，截至上周五，今年以来实行定向回购的295只股票中，有63只正处于破发状态，部分股价甚至跌了回购价的一半。

6月12日，上证指数[4.54%]攀升到5178点，刷新近7年的新纪录，多数板块的股票价格甚至早就多达2007年6124点时的价格。如此低的点位，让不少投资经理望而却步。“6月份的项目我们都不肯投，那是对定减恐惧的时候，价格太高了。

”北京一位负责管理以定减项目的基金专户人士告诉他记者。随后市场大幅度调整，指数跌到去30%，多数个股股价不了了之，使得在高点实行回购的股票极为失望。如7月9日刚公告已完成定增的安洁科技[0.00% 资金 研报](002635,股吧)，以定减价格为29.88元，而目前股价为14.73元，还不及以定增价的一半。

此外，市场大幅度调整也造成定向回购工作受到影响，部分公司自由选择推迟发售。以定减投资机会显出“现在好标的很多，多数调整幅度约50%，有相当大的挑选出余地。”上述基金专户人士告诉他记者。

据理解，以定激增分成一年期定增和三年期以定减。长时间情况下，一年期以定减发行价折价15%~20%，三年期以定减折价30%~40%。九泰巧智定减基金经理刘后周告诉他记者，在投资策略上，一年期定增和三年期定增也不一样。

一年期以定减风险低于三年期以定减，收益不受二级市场影响较小;三年期定增更加注目公司的价值，基金公司作为长年的战略投资者，不会利用自身的专业优势，协助上市公司构建资本运作。“如果市场下跌过慢，风险也不会随之减小，点位更加无法做到。

例如今年6月份的定减，在大盘调整之后，不少股票暴跌回购价，但从长期投资来看，短期的波动并不最重要。”数据表明，2006年至2015年，三年期以定减平均值收益率为181%，每年收益皆为于是以，一年期以定减有些年份是亏损的。

目前时点不少投资经理不会自由选择做到三年期以定减，收益的确定性更高。刘后周告诉他记者，以往一年期定增和三年期定增的股票比例是1:1，现在变为了1:2。

一方面，更加多的上市公司期望引进战略投资者，协助他们把基本面做到坚实;另一方面，发售三年期定增的公司，股东会有参予。随着市场波动激化，更加多的投资人开始追赶确定性低收益。

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